Definición y recopilación de información sobre beneficiarios finales de fondos de inversión
Uso indebido de fondos de inversión
Dada la participación de los fondos de inversión en una parte tan importante de la economía mundial, el hecho de no saber quién en última instancia los posee, controla o se beneficia de ellos puede socavar una serie de objetivos que los países suelen perseguir a través de la transparencia de beneficiarios finales. Por ejemplo, los fondos de inversión se han asociado con la evasión de sanciones [23] y amenazas a la seguridad nacional a través de contratos de adquisición pública. En un caso, la falta de divulgación de fondos privados ocultó el hecho de que una participación mayoritaria en una empresa estadounidense de gestión de votaciones en 2018 era propiedad de un oligarca ruso, lo que puso en tela de juicio la seguridad electoral. [24] La información sobre beneficiarios finales sobre fondos de inversión también se recopila con fines fiscales a través del Estándar Común de Reporte (CRS) para el intercambio automático de información que aplican más de 100 países, aunque existen brechas en dicho marco. [25] Además, los fondos de inversión son un medio habitual a través del cual se mantiene la titularidad y el control en las industrias extractivas, incluida la extracción de minerales esenciales para la transición energética. [26]
Por último, los fondos de inversión se han utilizado para facilitar la corrupción. Su proyección a largo plazo puede hacerlos atractivos para gobernantes corruptos y autoritarios que planean gobernar durante décadas. [27] Por ejemplo, se presume que un expresidente de Filipinas ganó alrededor de 400 millones de dólares en participaciones de inversión con fondos robados. [28] En Brasil, dos hermanos implicados en un escándalo de corrupción pagaron un acuerdo valorado en más de 3000 millones de dólares en el que un fondo de inversión "paraguas" que poseía y controlaba el conglomerado empresarial familiar se utilizó para pagos de corrupción a bancos estatales, donaciones ilegales a campañas electorales y sobornos a un fondo de pensiones controlado por el Estado. [29]
- Los tipos de vehículos societarios utilizados: Aunque los fondos de inversión pueden constituirse como empresas, suelen estructurarse como fideicomisos o sociedades limitadas; estos tipos de vehículos societarios suelen estar sujetos a diferentes requisitos de inscripción y divulgación de beneficiario finales en las distintas jurisdicciones a las que están sujetas las empresas.
- La prevalencia de la titularidad, el control y el beneficio indirectos: Suele haber una serie de intermediarios y vehículos societarios entre el inversor y el fondo de inversión, así como entre el fondo de inversión y los activos financieros subyacentes. [31] Esto dificulta la identificación del inversor final o beneficiario final de los activos que se mantienen como inversiones.
- La fragmentación de la información: Debido a la prevalencia de los intermediarios, cada parte posee solo información parcial sobre la imagen completa de la titularidad, el control y los beneficios, lo que añade capas de secretismo y complejidad a la identificación del inversor final o beneficiario final (consultar Cuadro 1 arriba).
Las instituciones financieras y otros intermediarios suelen estar obligados a realizar verificaciones de CDD y de "conoce a tu cliente" (KYC) en función de las regulaciones CLD. Sin embargo, en algunas jurisdicciones se carece de regulaciones CLD para los fondos de inversión privados en particular. Además, las prácticas de secreto comercial que sustentan el sector de la inversión y el comercio de valores pueden socavar significativamente las medidas para hacer frente a la evasión fiscal, la corrupción y el lavado de dinero. Por ejemplo, las cuentas ómnibus se utilizan habitualmente para impedir que otros intermediarios o competidores identifiquen a los clientes de los fondos de inversión y les roben el negocio. Por último, la complejidad que se deriva de la participación de diversos intermediarios dificulta que todas las partes interesadas, incluidas las autoridades como los organismos encargados de hacer cumplir la ley, obtengan todas las piezas de información necesarias para crear una imagen completa.
Riesgos documentados de uso indebido
Los fondos de inversión han sido identificados recientemente en varios países como un vehículo para lavar los ingresos obtenidos de actividades delictivas. Los riesgos de uso indebido documentados hasta la fecha apuntan a que los fondos de inversión privados (o alternativos) implican más riesgos que los fondos minoristas. En los Países Bajos, por ejemplo, los fondos de inversión figuran entre las 15 mayores amenazas de lavado de dinero en su evaluación nacional de riesgos de 2019. La elevada calificación del riesgo de lavado de dinero de los fondos de inversión se atribuye principalmente al uso de fondos de inversión privados sin licencia, a fondos establecidos fuera de los Países Bajos y al escaso conocimiento y concientización sobre el uso indebido de los fondos para el lavado de dinero. [32]
Del mismo modo, en mayo de 2020, la Oficina Federal de Investigación (FBI) de los EE. UU. expresó su preocupación por la posibilidad de que "actores amenazantes", incluidos "delincuentes con motivaciones financieras y adversarios extranjeros", estén utilizando estructuras de fondos privados "para lavar dinero, eludiendo los programas tradicionales [CLD]". [33] También subrayó que los programas de cumplimiento de la normativa CLD en el sector de los fondos privados de los EE. UU. no son suficientes para mitigar eficazmente el riesgo de lavado de dinero en el sector. [34] En 2021, tan solo el sector de la inversión privada en EE. UU. estaba valorado en 11 billones de dólares, lo que equivale a la tercera economía mundial. [35] Ha demostrado ser atractivo para los flujos financieros ilícitos tanto nacionales como internacionales procedentes del producto del narcotráfico, el fraude, la corrupción, la evasión fiscal y otras actividades ilegales. [36] La falta de exigencias CLD para los profesionales del sector inmobiliario también podría ser un factor agravante. [37] En el momento de redactar este informe, se están elaborando nuevas normas para contrarrestar los riesgos de lavado de dinero procedentes tanto de fondos de inversión como del sector inmobiliario en los EE. UU. (consultar Cuadro 5).
En América Latina también han surgido estudios de casos sobre el uso indebido de los fondos de inversión para el lavado de dinero y la corrupción. Por ejemplo, un estudio reciente ha demostrado que, en Brasil, el mayor mercado de inversión privada de la región, se utilizan cada vez más las family offices para realizar inversiones en el extranjero. [38] Las family offices son estructuras de fondos relativamente no reguladas disponibles en muchas jurisdicciones que se consideran principalmente como extensiones de individuos privados y un medio de gestionar el patrimonio personal sin inversores externos. [39] Debido a ello, las family offices están sujetas a una supervisión normativa laxa en Brasil y a nivel internacional, incluidos requisitos de divulgación de información sobre beneficiario finales y CLD débiles o inexistentes, lo que supuestamente ha dado lugar a un aumento de su uso para inversiones extranjeras en Brasil. La investigación también puso de relieve la participación de empresas de inversión, especialmente en Canadá, Suiza y los EE. UU., en el lavado y la inversión en mercados internacionales de fondos ilegales generados por el narcotráfico, la corrupción y el fraude en Venezuela y otros países latinoamericanos. [40]
Estudios de casos
Los siguientes estudios de casos detallan múltiples formas en las que presuntamente se ha hecho un uso indebido de los fondos de inversión. En primer lugar, periodistas de investigación han informado de casos de fondos de inversión privados utilizados para el lavado de dinero por grupos de crimen organizado, así como para potencialmente encubrir el uso de fondos dudosos para invertir en deportes profesionales (Cuadro 2 y Cuadro 3). En segundo lugar, se ha informado que se han utilizado fondos de inversión para acumular y negociar posiciones en acciones de PLC, supuestamente para manipular o inflar artificialmente los precios de las acciones (Cuadro 4). Por último, los fondos de inversión han sido objeto del procedimiento de decomiso civil debido a la presunta recepción de fondos procedentes de redes de lavado de dinero utilizadas para el tráfico internacional de drogas (Cuadro 5).
Cuadro 2. Sospechas de lavado de dinero mediante inversiones en empresas de juegos de azar [41]
En 2017, un fondo de inversión neerlandés invirtió en una empresa de juegos de azar y apuestas con sede en Malta, que operaba en Italia con otro nombre. La empresa de juegos de azar y apuestas parecía estar implicada en una red internacional de lavado de dinero que operó en el período 2015-2017 y se sospechaba que estaba dirigida por el grupo italiano de crimen organizado Ndrangheta . Una inversión sucesiva del fondo de inversión neerlandés en otra empresa de juegos de azar y apuestas vinculada al grupo hizo que las autoridades italianas sospecharan que el propietario y el personal de la entidad de inversión neerlandesa estaban implicados en lavado de dinero. Más allá de este caso, entre 2015 y 2019, la Ndrangheta habría atraído aproximadamente 1600 millones de dólares en inversiones internacionales legítimas de fondos de cobertura, family offices, fondos de pensiones y otros participantes del mercado, incluido uno de los mayores bancos privados de Europa, mediante la venta de bonos privados respaldados por empresas pantalla inmersas en el sector sanitario italiano. [42]
Cuadro 3. Posible uso indebido de fondos de inversión para comprar un club de fútbol utilizando ganancias procedentes de actividades delictivas [43]
En 2021, un facilitador profesional presentó presuntamente a un equipo de periodistas encubiertos el uso de fondos de inversión como solución para ocultar el origen y los propietarios de los fondos destinados a la compra de clubes de fútbol en el Reino Unido. El esquema consistía en crear un fondo de inversión con 20 o 21 pequeñas empresas como inversores, cada una de ellas en un fideicomiso independiente y con una participación del 5 % o menos en el fondo de inversión. El propietario real se ocultaría detrás de los pequeños inversores en un fideicomiso principal. Sin embargo, debido al pequeño tamaño de la participación accionaria de cada sociedad de inversión, no sería necesario divulgar el nombre del beneficiario final de estas sociedades a la Liga de Fútbol Inglesa (EFL) ni a ningún registro u otra autoridad. Los periodistas informaron posteriormente que la EFL (que prohíbe ser propietario de un club de fútbol a toda persona con una condena penal no cumplida y una pena mínima de 12 meses de cárcel) revisó su lista de propietarios y directores a raíz de esta revelación de uso indebido de fondos de inversión. [44]
Cuadro 4. Presunto uso indebido de fondos de inversión para ocultar participaciones accionarias sospechosas en empresas que cotizan en bolsa [45]
Un informe elaborado por periodistas de investigación denunció el uso indebido de un fondo de inversión en las Bermudas y dos en Mauricio para acumular y negociar grandes posiciones en acciones de uno de los conglomerados empresariales más grandes y con más conexiones políticas de la India, que incluye cuatro PLC. El informe afirmaba que el fondo con sede en las Bermudas fue utilizado por dos socios de un pariente cercano del fundador del grupo para eludir las normas de las empresas indias destinadas a impedir la manipulación de los precios de las acciones. Según las normas del mercado de valores indio, los promotores (como se los llama en la India) o las personas con información privilegiada en las empresas tienen prohibido poseer más del 75 % de las acciones de las PLC para evitar una inflación artificial del precio de las acciones. Como miembro del supuesto grupo promotor, la afiliación del miembro de la familia con los inversores en el fondo con sede en las Bermudas es significativa, ya que su control indirecto del fondo a través de estos aparentes nominados constituiría una violación de las reglamentaciones del mercado de valores.
En este caso, se presume que los dos fondos de inversión con sede en Mauricio son las fachadas de los propietarios del conglomerado y se utilizan exclusivamente para negociar sus acciones. A través de los fondos, los aparentes nominados que actuaban en nombre de las personas con información privilegiada del grupo habrían controlado en secreto entre el 8 % y el 14 % de las acciones disponibles para ser negociadas por el público en tres de las cuatro PLC del grupo en enero de 2017. Por lo tanto, se ha alegado que estos fondos, incluido el fondo con sede en las Bermudas, estaban controlados indirectamente por el grupo y que se utilizaban indebidamente para manipular o inflar artificialmente el precio de las acciones.
Cuadro 5. Resolución de demandas de decomiso civil de millones lavados en bienes inmuebles [46]
En enero de 2021, se anunció en EE. UU. la resolución de un procedimiento de decomiso civil de más de 50 millones de dólares. El acusado era una empresa de inversión privada con sede en Florida que había recaudado más de 100 millones de dólares para invertir en bienes inmuebles. Entre 2016 y 2019, la empresa o sus subsidiarias supuestamente recibieron millones de dólares en ganancias criminales de los inversores como parte de los esfuerzos de los inversores para lavar los fondos a través de una red de cambio de divisas en el mercado negro. Al parecer, la red permitía a organizaciones de narcotraficantes transferir el producto de los estupefacientes desde los EE. UU. hasta el país en el que operaban, ocultando la naturaleza de los fondos.
A lo largo de 2018, la Administración de Control de Drogas de los Estados Unidos utilizó cuentas encubiertas para transferir ganancias millonarias procedentes del narcotráfico a subsidiarias de la empresa siguiendo instrucciones de corredores de lavado de dinero. La empresa aceptó estos fondos sin indagar sobre su origen. Además, se utilizaron millones de dólares procedentes de actividades delictivas para financiar otras inversiones en la empresa. Al parecer, la empresa hizo caso omiso de las señales de alarma de esas inversiones, incluidas las discrepancias entre el supuesto importe de la inversión y el importe real que recibió la empresa, así como las discrepancias entre los supuestos inversores y las entidades que enviaban los fondos. La empresa demandada y 31 de sus subsidiarias aceptaron renunciar a 29 millones de dólares en el acuerdo. También acordaron llevar a cabo una diligencia debida razonable con futuros inversores y no aceptar fondos de nominados aparentes, sino solo del inversor real.
Notas finales
[23] Por ejemplo, consultar: “Clearstream pays $152 million over Iran sanctions violations”, LuxTimes, 24 de enero de 2024, https://www.luxtimes.lu/luxembourg/clearstream-pays-152-million-over-iran-sanctions-violations/1256818.html.
[24] Hanichak et al., Private Investments, Public Harm.
[25] Knobel, Beneficial ownership in the investment industry, 15.
[26] Por ejemplo, consultar: María Victoria Sibilla and Edgardo Litvinoff, Litio y transparencia en Argentina: Aportes desde el estándar EITI a 2 proyectos que explotan litio en Argentina (Córdoba: Fundeps and Ruido, 2023), https://fundeps.org/wp-content/uploads/2023/04/informe.pdf.
[27] Hanichak et al., Private Investments, Public Harm.
[28] Lucy Kosimar, “Marcos’ Missing Millions”, In These Times, 2 de agosto de 2002, https://inthesetimes.com/article/marcos-missing-millions.
[29] Kumar, Private Investment Funds in Latin America, 16.
[30] Knobel, Beneficial ownership in the investment industry, 15.
[31] Para obtener más información sobre cómo la participación de intermediarios en los fondos de inversión añade una capa más de secretismo y permite la evasión de sanciones, el lavado de dinero y la corrupción, consultar: Joshua Kirschenbaum and Adam Kline, “Russian Investments in the United States: Hardening the Target”, Alliance for Securing Democracy, 21 de agosto de 2018, https://securingdemocracy.gmfus.org/russian-investments-in-the-united-states-hardening-the-target/.
[32] Consultar: Alanna Markle, Coverage of corporate vehicles in beneficial ownership disclosure regimes (s.l.: Open Ownership, 2023), 14, https://www.openownership.org/en/publications/coverage-of-corporate-vehicles-in-beneficial-ownership-disclosure-regimes/; Tom Debets y Lisette de Zeeuw, “Private Investment Funds and Money Laundering”, Anti Money Laundering Centre, 1 de julio de 2021, https://www.amlc.eu/private-investment-funds-and-money-laundering/.
[33] Shae Armstrong y Jennifer Commander, “ACFCS Exclusive Contributor Report: The Corporate Transparency Act introduces Beneficial Ownership Disclosure Requirements for Investment Funds”, Association of Certified Financial Crime Specialists, 21 de junio de 2021, https://www.acfcs.org/acfcs-exclusive-contributor-report-the-corporate-transparency-act-introduces-beneficial-ownership-disclosure-requirements-for-investment-funds/.
[34] Consultar: Markle, Coverage of corporate vehicles in beneficial ownership disclosure regimes, 14; Armstrong y Commander, “ACFCS Exclusive Contributor Report”.
[35] Kumar, Private Investment Funds in Latin America.
[36] Hanichak et al., Private Investments, Public Harm.
[37] Sofia Gonzalez, Sophia Cole, e Ian Gary, Dirty Money and the Destruction of the Amazon: Uncovering the U.S. Role in Illicit Financial Flows from Environmental Crimes in Peru and Colombia (Washington DC: The FACT Coalition, 2023), 44, https://thefactcoalition.org/wp-content/uploads/2023/10/Dirty-Money-and-the-Destruction-of-the-Amazon-Full.pdf.
[38] Kumar, Private Investment Funds in Latin America, 12-15.
[39] Según los informes, las family offices han estado sujetas a una escasa supervisión reglamentaria en la mayor parte del mundo, si es que han tenido alguna. Debido a la naturaleza no regulada de las family offices, muchos fondos de cobertura han devuelto el capital de los clientes y se han convertido en family offices. Consultar: Francois Botha, “Family Office Regulation and What the Pandora Papers Reveal about Rising Reputational Risks”, Forbes, 15 de octubre de 2021, https://www.forbes.com/sites/francoisbotha/2021/10/15/family-office-regulation-and-what-the-pandora-papers-reveal-about-rising-reputational-risks/.
[40] Kumar, Private Investment Funds in Latin America, 12-15.
[41] Debets y de Zeeuw, “Private Investment Funds and Money Laundering”. Also see: Matteo Civillini, Lorenzo Bagnoli, Dario De Luca, Coen Van de Ven, “Gambling on Crime”, Organized Crime and Corruption Reporting Project (OCCRP), 24 de julio de 2019, https://www.occrp.org/en/investigations/gambling-on-crime; Matteo Civillini, “Boekhoorn and Partners accused of Money Laundering”, OCCRP, 2 de octubre de 2019, https://www.occrp.org/en/daily/10779-boekhoorn-and-partners-accused-of-money-laundering; Matteo Civillini, Dario De Luca, y Lorenzo Bagnoli, “Troubled Maltese Gambling Co Faces $137M in New Tax Claim”, OCCRP, 19 de agosto de 2019, https://www.occrp.org/en/daily/10503-troubled-maltese-gambling-co-faces-137m-in-new-tax-claim.
[42] Fred Imbert, “International investors reportedly bought bonds backed by the Italian mafia”, CNBC, 7 de julio de 2020, https://www.cnbc.com/2020/07/07/international-investors-reportedly-bought-bonds-backed-by-the-italian-mafia.html.
[43] David Harrison y Al Jazeera Investigative Unit, “How a convicted criminal can buy a famous English football club”, Al Jazeera, 10 de agosto de 2021, https://www.aljazeera.com/features/2021/8/10/how-convicted-criminal-can-buy-famous-english-football-club-launder-money.
[44] David Harrison, “English football reviews rules after Al Jazeera investigation”, Al Jazeera, 20 de agosto de 2021, https://www.aljazeera.com/news/2021/8/20/english-football-league-reviews-rules-after-al-jazeera-investigation.
[45] Harrison, “English football reviews rules after Al Jazeera investigation”; Anand Mangnale, Ravi Nair, y NBR Arcadio, “Documents Provide Fresh Insight Into Allegations of Stock Manipulation That Rocked India’s Powerful Adani Group”, OCCRP, 31 de agosto de 2023, https://www.occrp.org/en/investigations/documents-provide-fresh-insight-into-allegations-of-stock-manipulation-that-rocked-indias-powerful-adani-group. Consultar: HT Correspondent, “Financial Times cites secret paper trail, says it reveals hidden Adani investors”, Hindustan Times, 31 de agosto de 2023, https://www.hindustantimes.com/india-news/adani-group-associates-used-bermuda-fund-to-trade-shares-bypassing-indian-rules-ft-reports-101693463721180.html.
[46] U.S. Attorney’s Office, Southern District of New York, “Acting Manhattan U.S. Attorney Announces Settlement Of Civil Forfeiture Claims Against Over $50 Million Laundered Through Black Market Peso Exchange”, comunicado de prensa, 12 de enero de 2021, https://www.justice.gov/usao-sdny/pr/acting-manhattan-us-attorney-announces-settlement-civil-forfeiture-claims-against-over.